RMB-Wechselkursentwicklung im Jahr 2023
Die Prognose für die Entwicklung des RMB-Wechselkurses im Jahr 2023 deutet darauf hin, dass die Wirtschaftsentwicklung Chinas, Europas und der USA uneinheitlich verlaufen könnte. Angetrieben durch die Optimierung der Maßnahmen zur Epidemieprävention und -bekämpfung dürfte sich die chinesische Wirtschaft voraussichtlich schneller erholen, während die Wirtschaft Europas und der USA in eine Rezession geraten könnte. Diese Diskrepanz zwischen den chinesischen und ausländischen Konjunkturzyklen dürfte den RMB-Wechselkurs stützen, der voraussichtlich einen stabilen bis starken Trend beibehalten wird.
(A) Die sich abschwächenden Konjunkturtrends werden den RMB-Wechselkurs im Jahr 2023 stützen. Die Weltwirtschaft dürfte einen Abwärtstrend aufweisen, die Inflation dürfte sich abschwächen, und die Wirtschaft Europas und der USA könnte in ein Dilemma aus hoher Inflation, hohen Zinsen und geringem Wachstum geraten. Im November 2022 fiel der Einkaufsmanagerindex (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) für das verarbeitende Gewerbe auf 49 % und unterschritt damit erstmals seit Mai 2020 die Rong-Kuk-Linie. Seitdem ist er kontinuierlich gesunken und fiel im Januar 2023 weiter auf 47,4 %. Gleichzeitig traten die nachlassende Konsumnachfrage und die schwachen Investitionen in den USA deutlicher hervor. Das Wachstum des Konsums von langlebigen und nicht langlebigen Konsumgütern sank im Dezember 2022 im Jahresvergleich auf 3,2 % bzw. 5,65 %, während die Investitionen in Wohn- und Gewerbeimmobilien um 26,7 % bzw. 0,7 % zurückgingen. Vor dem Hintergrund einer sich verlangsamenden Wirtschaftswachstumsdynamik nehmen die Entlassungen im Finanz-, Einzelhandels-, Produktions- und Transportsektor in den USA zu. Seit Anfang 2023 haben viele prominente US-Unternehmen, wie Goldman Sachs, Microsoft, IBM, Boeing, eBay, Disney und andere Branchenriesen, ebenfalls Entlassungen angekündigt, was die Besorgnis über die wirtschaftlichen Aussichten der USA in allen Sektoren weiter verstärkt.
Die Lage in Europa zeigt, dass der durch die Ukraine-Krise verursachte Widerspruch zwischen Energieangebot und -nachfrage die europäische Wirtschaft weiterhin belasten wird. Gleichzeitig hat die deutliche Zinserhöhung der EZB der Realwirtschaft geschadet und den rasanten Preisanstieg gebremst. Eurostat veröffentlichte Daten, die ein Wachstum der Eurozonen-Wirtschaft von 0,1 % gegenüber dem Vorquartal und 1,9 % gegenüber dem Vorjahr für das vierte Quartal 2022 ausweisen. Die EU-Wirtschaft wuchs 2023 im Vergleich zum Vorquartal um 0 % und im Vergleich zum Vorjahr um 1,8 % (Ausgabe 16 (Gesamt 471) 10). Obwohl das ungewöhnlich warme Wetter die Auswirkungen der Energiekrise teilweise abmilderte und verstärkte fiskalische Maßnahmen in vielen EU-Ländern einen Abstieg in die Rezession verhinderten, stagnieren die Volkswirtschaften vieler EU-Mitgliedstaaten weiterhin bei nahezu null Prozent Wachstum. Die Wachstumsaussichten sind düster, und die Konjunktur- und Verbrauchervertrauensindizes bleiben schwach. Deutschland und Italien waren von der Energiekrise besonders stark betroffen, und ihre Wirtschaften schrumpften im vierten Quartal des vergangenen Jahres leicht. Das deutsche BIP sank um 0,2 %, während Frankreich und Spanien nur ein bescheidenes Wachstum verzeichnen konnten. Insgesamt dürfte es angesichts verschiedener Faktoren wie anhaltend schwachem Konsum und Investitionen, einem angespannten Arbeitsmarkt, geringer Liquidität und anhaltenden geopolitischen Konflikten schwierig sein, den rückläufigen Trend des Wirtschaftswachstums in Europa und den USA im Jahr 2023 umzukehren. Es ist wahrscheinlich, dass sich wichtige Wirtschaftsindikatoren abschwächen werden, das Risiko einer Stagflation steigt und wir in eine Situation hoher Inflation, hoher Zinsen und geringen Wachstums geraten könnten.
In China erholen sich Konsum und Investitionsvertrauen dank optimierter Maßnahmen zur Epidemieprävention und -bekämpfung, und die endogene Dynamik des Wirtschaftswachstums gewinnt weiter an Stärke. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe stieg im Januar 2023 auf 50,1 %, und die Erwartungen der Unternehmen für die zukünftige Wirtschaftsentwicklung haben sich verbessert. Auch der IWF hob seine Wachstumsprognose für China im Januar 2023 von zuvor 4,4 % auf 5,2 % an. Angesichts des wirtschaftlichen Abschwungs in Europa und den USA und der stetigen Verbesserung der chinesischen Wirtschaft dürfte diese Diskrepanz in der wirtschaftlichen Entwicklung den Wechselkurs des Renminbi (RMB) stützen.
(B)Obwohl die Inflation in Europa und den USA weiterhin hoch ist, befindet sie sich auf einem rückläufigen Pfad. Seit der zweiten Jahreshälfte 2022 ist die Inflation in Europa und den USA im Wesentlichen kontinuierlich gesunken. Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) und der Kern-VPI fielen im Januar 2023 auf 6,4 % bzw. 5,6 %, der VPI der Eurozone auf 8,5 % – den niedrigsten Wert seit Juni 2022. Angesichts des nachlassenden Inflationsdrucks hat sich das Tempo der geldpolitischen Straffung in Europa und den USA deutlich verlangsamt. Im Februar 2023 kündigte die US-Notenbank (Fed) eine Anhebung des Zielkorridors für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,50 % bis 4,75 % an. Es wird erwartet, dass die Fed die aktuelle Zinserhöhungsrunde nach einer weiteren Anhebung um 25 Basispunkte im März aussetzen wird. Laut Prognose der US-Notenbank (Fed) wird die Arbeitslosenquote in den USA im Jahr 2023 voraussichtlich 4,4 % betragen, verglichen mit der letzten Prognose von 3,9 %. Sollte es in den USA zu einer Rezession kommen und die Arbeitslosenquote weiter steigen, schließt die Fed eine Zinssenkung nicht aus. Mit Blick auf die Lage in Europa: Da die Preisrezession in der Eurozone im Vergleich zu den USA verzögert einsetzte, kündigte die EZB im Februar eine Anhebung der drei Leitzinsen um 50 Basispunkte an. Es wird erwartet, dass sie die Zinsen anschließend weiter anheben wird, um sicherzustellen, dass die Inflation zeitnah wieder das mittelfristige Zielniveau von 2 % erreicht. Der wirtschaftliche Abschwung in der Eurozone dürfte dem Euro jedoch kaum einen signifikanten Aufschwung verleihen. Insgesamt dürfte der US-Dollar-Index angesichts der sich verbessernden externen Liquiditätsbedingungen seinen Höchststand erreichen, der Euro dürfte keine signifikante Stärke zeigen, und das externe Umfeld für den Renminbi-Wechselkurs dürfte sich deutlich verbessern.
(C) Chinas Zahlungsbilanz dürfte stabil bleiben, und die Anerkennung des Renminbi durch ausländische Investoren nimmt stetig zu. Andererseits steht Chinas Exportgeschäft vor gewissen Herausforderungen. Seit der zweiten Jahreshälfte 2022 hat sich das Wachstum der chinesischen Exporte deutlich verlangsamt und ist im Dezember 2022 auf -9,9 % (in US-Dollar) gesunken. Laut Handelsministerium hat sich der Hauptkonflikt im chinesischen Außenhandel von blockierten Lieferketten und mangelnder Produktionskapazität im Jahr 2022 hin zu einer schwächeren Auslandsnachfrage und rückläufigen Aufträgen im Jahr 2023 verlagert. Vor dem Hintergrund des globalen Wirtschaftsabschwungs wird der Rückgang der Auslandsnachfrage das Ausmaß der chinesischen Exporte beeinträchtigen und die Leistungsbilanz zusätzlich belasten. Andererseits wird sich die Kapital- und Finanzbilanz voraussichtlich weiter verbessern. Laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat der Renminbi (RMB) im globalen Devisenmarkt den größten Marktanteil, der von 4,3 % auf 7 % gestiegen ist. Damit verbesserte er sich von Platz 8 im Jahr 2019 auf Platz 5 im Jahr 2022. Der Anteil des RMB am Währungskorb der Sonderziehungsrechte (SZR) stieg auf 12,28 %, und mehr als 70 Länder halten den RMB in ihren Devisenreserven. Damit ist der RMB die fünftgrößte Reservewährung der Welt. RMB-Anlagen gewinnen zunehmend an Bedeutung für Länder und Investoren. Insbesondere vor dem Hintergrund des wirtschaftlichen Abschwungs in Europa und den USA bieten RMB-Anlagen relative Vorteile. Es wird erwartet, dass ausländische Investoren ihre Investitionen in RMB-Anlagen weiter ausbauen werden. Dies trägt dazu bei, dass Chinas Zahlungsbilanz ausgeglichen bleibt und stützt somit den RMB-Wechselkurs. Den Daten zufolge beliefen sich der Marktwert und der Anteil der von ausländischen Investoren gehaltenen A-Aktien Ende Januar 2023 auf 2,53 Billionen Yuan bzw. 3,55 %. Dies entspricht einem Anstieg um 433,7 Milliarden Yuan und 0,15 Prozentpunkte gegenüber Oktober letzten Jahres. Insbesondere seit Januar waren ausländische Investoren 17 Handelstage in Folge Nettokäufer, was auf Optimismus der ausländischen Investoren hinsichtlich des chinesischen Kapitalmarktes schließen lässt. Die Devisenreserven stiegen ebenfalls auf 318,4462 Milliarden US-Dollar und verzeichneten damit den vierten Monat in Folge ein positives Wachstum.
Für den RMB-Wechselkurs wird im Jahr 2023 insgesamt eine starke bis stabile Tendenz erwartet. In der ersten Jahreshälfte dürfte er seinen seit Dezember 2022 bestehenden starken Aufwärtstrend fortsetzen. Beeinflusst wird dies durch verschiedene Faktoren, wie die anhaltende Wirksamkeit der chinesischen Maßnahmen zur Eindämmung der Epidemie, die Aufrechterhaltung einer ausgeglichenen Zahlungsbilanz und das verlangsamte Tempo der Zinserhöhungen der US-Notenbank (Fed), da sich der wirtschaftliche Aufschwung voraussichtlich allmählich bestätigen wird. In der zweiten Jahreshälfte, in der sich die chinesische Wirtschaft weiter erholt, das Rezessionsrisiko in Europa und den USA steigt und die Fed möglicherweise ihre Geldpolitik erneut umorientiert, dürfte der RMB-Wechselkurs seinen relativ starken Trend abschwächen. Angesichts der weiterhin bestehenden Unsicherheiten hinsichtlich der Epidemieentwicklung und der Anpassung der Geldpolitik in den wichtigsten Volkswirtschaften sowie der ungewissen Entwicklung geopolitischer Risiken sind jedoch vorübergehende Kursschwankungen möglich. Insgesamt wird erwartet, dass der RMB-Wechselkurs seinen schwankenden und starken Trend das ganze Jahr über beibehalten und das Jahr zwischen 6,5 und 6,9 beenden wird.
Aufgrund der anhaltenden Wechselwirkung zwischen dem US-Dollar und den US-Staatsschulden raten wir unseren Kunden, in RMB abzurechnen, um sich vor kurzfristigen Wechselkursschwankungen des US-Dollars zu schützen.